限于擁有非常良好流動性的金融工具,包括國內依法公開發(fā)行上市的股票、債券及中國證監(jiān)會允許基金投資的別的金融工具。

　　在資產配置層面,本基金將采取積極的資產配置策略,根據(jù)對宏觀經(jīng)濟、政策和證券市場走勢的綜合分析,確定基金資產在股票、債券和現(xiàn)金上的配置比例。在個股層面,基金主要選擇具備良好現(xiàn)金分紅能力且財務健康、具備長期增長潛力、市場估值合理的上市公司做投資。 1、資產配置策略 本基金將采取積極的資產配置策略,股票投資比例范圍為20%~95%;債券投資比例范圍為0~80%;同時,為滿足投資者的贖回要求,基金持有的現(xiàn)金以及到期日在1年以內的國債、政策性金融債等短期金融工具的資產比例不低于5%。 本基金資產配置的主要方法是:采用定量工具,基于價值分析方法,定期估算股票市場整體的合理市盈率,并與市場實際平均市盈率水平做比較;根據(jù)兩者之間的差異,結合對國家宏觀經(jīng)濟、政策和證券市場走勢的定性分析,判斷股票市場是否被高估或低估以及偏離的程度,并據(jù)此進行資產配置。正常的情況下,當估算市盈率高于實際市盈率水平,且判斷市場存在明顯低估時,基金將增加股票投資比例;當估算市盈率低于實際市盈率,且判斷市場存在明顯高估時,基金將減少股票投資比例。 基金定量分析的主要指標包括GDP增長率、消費者價格指數(shù)(CPI)增長率、A股全市場主要經(jīng)營業(yè)務收入增長率、A股市場收益率、國債基準收益率和全市場市盈率及其變化趨勢。定性分析著重關注國家財政政策、貨幣政策、匯率政策以及證券市場政策等。 2、個股選擇策略 (1)建立初選股票池 本基金主要根據(jù)過去3年上市公司的歷史分紅狀況建立初選股票池。初選股票池包括具有以下一項或多項特征的股票: ①在過去3年進行過2次以上分紅的個股; ②預期將會推出較優(yōu)厚紅利分配方案的個股; ③擁有非常良好投資價值的新股。 未來,在政策允許的條件下,本基金還將關注將采取回購股票、股權分紅等創(chuàng)新方式,作為現(xiàn)金分紅的替代措施,以提高股東回報的上市公司股票。 (2)建立備選股票池 在初選股票池的基礎上,本基金將通過財務指標分析和業(yè)務模式分析,對初選股票池成分股進行篩選,確定備選股票池。 ①財務指標分析 股票投資收益率的提升由現(xiàn)金流、盈利能力、成長性和估值等4類價值驅動因素決定,這4類因素分別與一定的財務指標相對應(見表1)。本基金將通過對代表價值驅動因素的財務指標的分析,篩選出過往業(yè)績優(yōu)良的紅利股。 表1:四類因素及其對應的財務指標 現(xiàn)金流因素 盈利性因素 成長性因素 估值因素 經(jīng)營性現(xiàn)金流 凈資產收益率 稅后利潤增長率 P/B 資本支出 資產收益率 總資產增長率 P/E 資本支出/折舊 已占用資本回報率 主要經(jīng)營業(yè)務收入增長率 P/E FY3 自由現(xiàn)金流/銷售 邊際EBIT 每股盈利增長率 P/C 邊際凈利潤 正常的情況下,本基金將主要根據(jù)經(jīng)營性現(xiàn)金流、凈資產收益率、稅后利潤增長率和市凈率(P/B)等4項代表性指標在過去3年的變動情況,分析各類因素對上市公司投資價值的影響。結合不同的市場情況,除了上述4項指標以外,基金還將對各類因素中的其他財務指標予以關注。 ②業(yè)務模式分析 財務指標只是代表了過往經(jīng)營業(yè)績,本基金將在財務指標分析的基礎上,進一步篩選出未來擁有非常良好投資價值的紅利股。這類上市公司的業(yè)務模式具有下面兩個特點。 a)有明確的盈利增長前景 經(jīng)濟發(fā)展使得消費者生活品質標準不斷提升,對產品和服務的要求慢慢的升高。與其他經(jīng)濟體相比,中國經(jīng)濟的內需市場存在著巨大的潛力。中國沿海發(fā)達地區(qū)人均GDP已達到1000美元以上,但其多項產品和服務的人均水平與國際中等水準相比仍存在著較大的差別。與此相關的上市公司,具備長期持續(xù)增長的潛力,是本基金關注的重點。 經(jīng)濟發(fā)展存在著結構性的不平衡,某些行業(yè)和企業(yè)的產品或服務盡管有大量的潛在需求,但是未來較長時間內,其總量供給能力不夠,或者生產能力上漲的速度落后于潛在需求上漲的速度,短缺是這類上市公司未來業(yè)績增長的基礎。本基金對這類上市公司也將予以關注。 b)有難以復制的競爭優(yōu)勢 難以復制的競爭優(yōu)勢大多數(shù)表現(xiàn)在下列幾個維度:具有自然壟斷或國家特許經(jīng)營的特性;具有非常明顯的品牌優(yōu)勢;具有產品定價能力,毛利率穩(wěn)定;有較強的研發(fā)技術能力;強大的分銷網(wǎng)絡。上市公司只有具備難以復制的競爭優(yōu)勢,才能把盈利前景轉化為真實的盈利,本基金將在盈利前景分析的基礎上進行競爭優(yōu)勢分析,最終確定備選股票池。 圖1:備選股票池篩選流程示意圖 (3)實地調研 研究團隊將通過案頭分析、公司實地調研等方式,進一步探索備選股票池成份股基本面數(shù)據(jù)的真實性,確保對上市公司內在價值估計的合理性。研究員將把上市公司的盈利能力與國際、國內同行業(yè)的公司作比較,調研與公司有關的供應商、客戶、競爭對手等各方的情況,從行業(yè)主管機關、稅務部門、海關等進行第三方數(shù)據(jù)核實等。 實地調研過程中,研究團隊還將關注上市公司的紅利分配計劃,了解上市公司的紅利分配意愿。對于具備良好紅利分配能力且具有紅利分配意愿的上市公司,本基金將予以著重關注。 (4)建立投資組合 研究團隊在深入分析的基礎上,提出個股買入名單和賣出名單?；鸾?jīng)理將通過你自己的判斷、市場時機和個股流動性情況,建立投資組合。 3、債券投資策略 本基金債券投資的主要目標是優(yōu)化基金流動性管理,并分散股票投資風險。本基金可投資于國債、金融債和企業(yè)債(包括可轉債)。 (1)類屬配置策略 在正常市場情況下,基金債券資產將主要投資于國債、金融債和央行票據(jù)。在預期股票市場收益率上升但風險較大時,基金將提高可轉債投資比例,在市場流動性充足的情況下,基金將利用稅收優(yōu)勢,適當增加對企業(yè)債和金融債的投資。 (2)期限配置策略 基金將結合對市場利率、通貨膨脹率及別的核心宏觀經(jīng)濟變量的分析,確定期限配置策略。在預期市場利率上升或收益率曲線更加陡峭的情況下,基金將降低組合久期、減持長期債券、增持短期債券,以降低利率風險;在預期市場利率穩(wěn)定或下降、收益率曲線趨于平坦的情況下,基金將提高組合久期、減持短期債券、增持長期債券,以提高基金收益。 (3)個券選擇策略 具有以下一項或多項特征的債券,將是本基金債券投資著重關注的對象: ①具有較好流動性的債券; ②在信用質量和剩余期限類似的條件下,到期收益率較高的債券; ③風險水平合理、有較好下行保護的債券; ④在同等條件下信用質量較好的債券。

　　1.每份基金份額享有同等分配權。 2.如果基金投資當期出現(xiàn)凈虧損,則不進行收益分配。 3.基金當年收益先彌補以前年度虧損后,才可以進行當年收益分配。 4.基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值。 5.在符合上述基金分紅條件的前提下,本基金才可以進行收益分配。本基金收益每年最多分配4次,若自基金合同生效日起不滿3個月可不進行收益分配?；鹗找娣峙浔壤看尾坏陀诜仙鲜龌鸱旨t條件的可分配收益的60%。 6.基金份額持有人可以再一次進行選擇取得現(xiàn)金或將所獲紅利再投資于本基金,選擇采取紅利再投資形式的,分紅資金按分紅實施日的基金份額凈值轉成相應的基金份額;如果基金份額持有人未選擇收益分配的方法,則默認為現(xiàn)金方式。 7.法律和法規(guī)或監(jiān)管機關另有規(guī)定的,從其規(guī)定。

　　本基金是混合型基金,風險高于債券基金和貨幣市場基金,低于股票基金。本基金主要投資于紅利股,屬于中等風險的證券投資基金品種。

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